中国低迷PMI数据引发更多刺激呼声

1月份中国官方制造业PMI两年多来首次出现萎缩，并且一向表现强劲的服务业增速也放缓。

汇丰(HSBC)经济学家马晓萍说，PMI的低迷表明企业需求依然不振，此前政府所采取的支持性措施，包括流动性注入、降息以及调整贷款规定等到目前为止的效力有限。

分析师们称，中国国家统计局周日发布的官方PMI表明，未来几个月政府将需要考虑推出更多有针对性的措施来提振经济。

1月份中国官方制造业PMI降至49.8，弱于预期，去年12月份为50.1，这是2012年9月份以来该指数首次降至50以下。PMI低于50表明较前月萎缩，高于50则表明扩张。

现在，和汇丰针对民营领域公司编制的数据一样，官方制造业PMI也开始显现出同样的疲软势头。官方制造业PMI更加侧重于大型国有企业，目前为止该数据受到经济疲软的影响还相对较小。上月底公布的1月份汇丰制造业PMI预览指数也为49.8；该数据更加侧重于反映中国规模较小的民营企业的经营状况。

2014年中国的经济增速创下24年来最低水平，令人失望的官方制造业PMI表明中国这个全球第二大经济体仍在艰难前行。去年中国经济增长了7.4%，这对大多数主要经济体而言是一个相当不错的成绩，但远低于近些年中国所实现的双位数百分比增幅。

房地产市场下滑、国内需求疲软以及仍在复苏过程中的全球经济给中国经济的增长前景造成不利影响。决策者将这一转型称为“新常态”，暗示中国经济无法再回到过去迅猛增长的年头。

尽管推出了一系列经济扶持措施，但市场普遍预计中国政府将把今年的经济增长目标从去年的7.5%左右下调至7%左右。为了给经济提供扶持，政府加快了基建项目的审批速度、实施了税收减免政策并简化了审批手续。中国央行去年11月份采取了降息行动，为两年多来首次。降息之后，中国央行还通过短期向银行系统注入信贷的方式来增加流动性。

中国国务院总理李克强承认中国经济仍面临一系列挑战，并将推动就业市场健康发展作为优先目标。不过决策者们今年的目标仍然是创造至少1,000万个新就业岗位，与去年持平，不过去年实际创造1,300万个就业岗位。

汇丰的马晓萍说，在需求疲软以及油价下跌背景下，消费者价格指数(CPI)的下降可能会促使央行再度降息。去年12月份中国CPI升幅为1.5%，去年全年为2%。

澳新银行(ANZ)经济学家在写给客户的一封报告中预计，第一季度中国央行将下调存款利率0.25个百分点，并下调存款准备金率0.50个百分点。目前中国国内商业银行存准率为20%。决策者们期望可以通过下调存准率鼓励银行增加贷款投放，从而刺激商业活动。

与此同时，周日公布的数据还显示，1月份官方非制造业PMI从去年12月份的54.1降至53.7，仍位于扩张区域，但创下2014年1月份以来的最差表现。

非制造业PMI覆盖了关键的服务业，目前服务业在经济中的比重达到48%左右，是创造就业的一个主要力量。非制造业指标涵盖零售、航空、软件以及房地产和建筑业。

William Kazer

http://cn.wsj.com/gb/20150202/cec084402.asp?source=whatnews